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川普有所本?旧金山联储研究:负利率有助降低冲击


2020-07-07


川普8月30日在搭乘「海军陆战队一号」之前被媒体记者问及「真的希望在美国看到负利率吗?」他当时回答:「不,我只是认为FED犯了一个大错,因为如果你看一下世界各地其他央行所做的事情,他们的利率要低得多、这让美国更难以竞争,这让竞争变得更加困难。」旧金山联邦储备银行2月4日发表研究报告指出,允许联邦基金利率跌破零可能有助于降低经济衰退的深度、让经济能够更快速地充分发挥潜力,同时也可能让通膨更快速地上升到FED设定的2%目标。

换言之,负利率可能是促进FED达成双重使命(促进就业极大化、物价稳定)的有效工具。嘉实XQ全球赢家报价系统显示,黄金现货价9月11日上涨0.65%至1,495.95美元、5个交易日以来首度收高。美国财政部预计在9月12日公布2019年8月(2019会计年度第11个月)政府预算报告,市场预期当月赤字将达1,950亿美元。美国国会预算办公室(CBO)9月9日指出,2019会计年度前11个月(2018年10月至2019年8月)美国联邦预算赤字预估将达1.067兆美元、公共债务净利息支出预估增加14%(480亿美元)至3,910亿美元。

Markets Insider 9月11日报导,目前实施负利率政策的主要央行包括日本(-0.10%)、瑞典(-0.30%)、欧洲央行(-0.40%)、丹麦(-0.70%)、瑞士(-0.80%)。

根据美国银行(Bank of America)的统计,全球负殖利率债券市值已达16兆美元。欧洲央行(ECB)总裁提名人拉加德(Christine Lagarde)9月4日指出,让ECB现行政策立场合理化的挑战并未消失。欧元区经济面临一些近期风险、主要与外部因素有关,通膨仍然持续低于ECB设定的目标。因此,她同意管理委员会的观点:在相当长的一段时间採取高度宽鬆的政策立场将有其必要、以便让通膨回到「低于但接近2%」。ECB总裁德拉吉(Mario Draghi)的任期将在今年10月到期。ECB于2016年3月宣布将隔夜存款利率调降10个基点至-0.40%。ECB将在週四(9月12日)公布货币政策声明并举行记者会。Thomson Reuters 9月12日报导,ECB预料将于週四进一步调降隔夜存款利率。ECB是在2014年6月开始实施负利率政策(NIRP)。截至目前为止,NIRP并未对当地的物价或产出带来持续性的提振效果。纽约联邦储备银行总裁John C. Williams 9月4日指出,德国、英国和中国都在经历放缓,欧元区尤其令人担忧。作为回应,ECB和其他央行已经调整或表示将调整其货币政策立场以支持他们的经济活动。Williams 7月18日指出,美国的「长期中性利率(经济学家称为:r*或r-star)」目前预估约为0.5%、比经济大衰退前的任何时期都还要低。

其他先进经济体(包括日本、欧元区)的长期中性利率也出现类似的下跌走势。

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